记得7月初，麸皮价格强势上涨，笔者曾写过一篇“麸皮价格能破8吗”的分析文章，当时阐述的观点是麸皮想要突破0.8元/斤的大关较难。果不其然，当时麸皮价格在接近0.80元/斤的价格后下游市场谨慎补货，需求明显下降，制粉企业的报价慢慢回落到0.65-0.70元/斤之间的价位上来。近期市场又出现了一波麸皮上涨行情，由下图可以看出，有些地区混麸价格已经报到出厂价0.75元/斤左右的价位，大家不禁要问，麸皮价格还会涨吗，麸皮将再现“冲8”行情？笔者的答案仍然是“难”，虽然近期制粉企业的整体开机率不高，麸皮的供应量在减少，但下游需求同样在萎缩，特别是近期玉米、豆粕行情都在处于稳中趋弱的走势，这样一来麸皮行情想要“一枝独秀”的继续上涨难度较大。中国粮油信息网分析师杨进山预计短期麸皮仍显强势，但长期来看麸皮主产区制粉企业出厂成交价格将继续维持在0.65-0.75元/斤之间震荡，行情虽显强势，但“冲8”的可能性比较低。

　　第一、需求显疲态，支撑难持续

　　虽然近期一直有养殖散户在不断补库且采购麸皮的价格较高，但主要也是进入了养殖散户们的生猪催肥期，天气转冷后准备提前出栏，才选择适口性较好的麸皮，但近期麸皮价格零售价已经与玉米价格持平。在利润考量下，养殖散户们的后续补货量或将呈现整体下调，部分地区适度补货的现象，补货峰值难见。另外，今年各种洪涝灾害给整体养殖业带来的破坏也是非常严重的，因此大型饲料企业的饲料销售量不及去年的三分之二，这就导致今年大型饲料厂的饲料原料采购量明显减少，并且都尽量选择价格较低的品种进行适度替代，所以近期大型饲料厂对麸皮的采购量不会太大。再者，麸皮的主要需求来自于猪料、水产料需求。而水产养殖进入冬歇期，所以生猪养殖需求的好与坏将直接决定猪料对于麸皮的需求支撑情况。但从目前生猪存栏情况来看，存栏量在缓慢下滑，整体对饲料的需求仍显疲态。所以短期来看，麸皮市场虽显供应紧缺的状态，但需求面也难有较好表现，对麸皮价格上涨的支撑力度不强，预计行情平稳以及窄幅震荡将是未来的主要走势。

　　第二、供应软增长，增量成必然

　　进入11月份以来，由于主产区小麦价格大多止涨趋稳，制粉企业面粉出厂价格保持平稳运行。但在大环境上原粮采购困难仍是市场的主流表现，这就导致近期制粉企业开工率下降，大中型企业开工时间相对稳定，而小型企业开工时间明显压缩甚至停机，所以麸皮市场近期由于制粉企业开工率下调，供应减少，价格开始稳中偏强运行。但进入第四季度，一方面是面粉市场消费将逐步向旺季转换，制粉企业可能会加大生产，另一方面是国储2015年小麦已经开始投放市场，据本网统计，本周小麦成交量达473222吨，是今年小麦拍卖成交量最高的一次，其中河北省全部成交，一等麦成交均价2552.3元/吨，二等麦成交均价2519.1元/吨；山东省成交率为66.11%，一等麦成交均价为2542元/吨，二等麦成交均价为2503.8元/吨。各地粮库也有2015年小麦轮换出库，未来市场上的小麦供应量将明显增加，无麦可用的市场现状将得到缓解。上述两方面都将使得未来制粉企业开机率处于稳步提高阶段。所以笔者认为近期的麸皮价格上涨主要还是整体开机率不高，产量少，麸皮价格受到支撑。预计进入11月中下旬，制粉企业的开机率将缓步提高，届时麸皮的供应量将开始增加，价格有下跌可能。

　　第三、替代需关注，牵制仍明显

　　玉米皮：玉米皮多喷浆，蛋白和能量高于麦麸，价格低于麦麸，玉米浆中含诸多营养物质 玉米皮纤维结构不如麦麸，麦麸纤维吸水膨胀好于玉米皮 都存在霉菌毒素问题，但玉米皮可能更严重。

　　米糠：两个主要的营养的成份都是纤维素，但米糠中含有相对较多的脂肪，麸皮中含有相对较多的蛋白。母猪料，一般都是麦皮多一点，米糠脂肪高不易保存。

　　其实可以看出，玉米皮、米糠与麸皮的基本成分上大致相同，随着近期麸皮价格在0.70-0.75元/斤之间徘徊，其价格较玉米皮及米糠的优势已经并不明显了，这样在饲料中的配比率上就有很大可能被大量替代。一旦后期麸皮价格继续上涨至接近0.8元/斤，则下游市场可能就选择其他替代品种而减少对麸皮的需求。

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