从现货价格的季节性走势来看，鸡蛋现货价格在6月底7月初还会创下一个低点。从现货价格的预期来看，端午节前的现货价格高点已过，近期现货已经出现下跌，而目前JD1609在3950上下，JD1609减德州现货价格近期在850上下，现货只要再跌一点，价差机会扩大到1000，短期09没有上涨动力，由于鸡龄结构断档会持续影响到今年9月份，可以尝试在6月中下旬现货有企稳迹象时近入09多单。

一、期价陷入震荡，现货开始向下

鸡蛋期货1609合约在4月下旬创下4301的高点后开始回落，于5月23日创下3730的低点之后反弹，在最近一两周的时间里，基本维持一个在区间[3800，4000]之间震荡的行情。5月份受端午节备货的影响，现货价格出现稳中上涨的状态，可以看到，主产区现货价格都出现了不同程度的上涨，从wind数据显示，5月31日德州现货上涨0.18到3.22元/斤，邯郸上涨0.22到3.29元/斤，黄冈上涨0.3到3.35到元/斤。不过，6月9日是端午节，现货备货已经接近尾声，现货价格在6月初已经开始出现下滑，6月7日德州、邯郸和黄冈的最新高价依次为3.11元/斤，3.22元/斤和3.2元/斤。

二、补栏积极性高，养殖周期延长

5月份鸡蛋现货价格稳中有涨，而饲料价格仍有小幅下滑，目前浠水的饲料成本为1880元/吨，即94元每100斤，按照100斤饲料对应45斤鸡蛋来看，目前45斤一箱鸡蛋的饲料成本为94元，即2.09元/斤。2016年5月31日湖北浠水的鸡蛋价格报价3.29元/斤，这就意味着今天投入2.09元就可以产出3.29元，直接利润1.2元，盈利率高达57.4%，就算是算上别的成本，包括人工成本，前期投入的设备、小鸡苗等等，目前浠水的养殖成本也只有2.7元/斤左右，也可以达到近22%的收益。鸡苗销售依然非常火爆，从鸡苗销售价格来看，近期鸡苗销售价格一直维持在高位，从1月初的3.09元/羽一路上涨至5月的3.52-3.53元/羽。

同时可以发现淘汰鸡价格今年也表现非常不错，今年5月份主产区淘汰鸡均价一直维持在9.74元/公斤的高位，我们以前都认为蛋鸡养到450-500天是比较正常的，500天以后产蛋率下降明显，之后都算是延迟淘汰，但是最近发现，今年大家普遍都可以养到550天，有的甚至可以养到600多天，700天，并且产蛋率都还可以维持在一个比较高的位置，究其原因除了技术进步和管理水平的提升以外，去年下半年到今年上半年玉米和豆粕都比较便宜，饲料成本低，养殖利润高，大家多会选择相对比较好的饲料来喂养。并且在目前养殖利润高，定苗需要排队的情况下，养殖户也更加容易选择延迟淘汰，总的来会说，目前饲养周期延迟已经是常态。

三、鸡龄结构断档持续影响

刚刚提到目前我们的养殖利润非常好，但是去年同期虽然跟目前相比鸡蛋差别不大，但是从养殖利润上来看却又天壤之别，今年和去年同期都是3.2左右的价格，而去年养一只鸡亏上10元，今年赚上10元，这也就导致了去年5、6、7、8四个月的补栏情况非常不好，同比下滑平均值都在25%，这一现象就表现为去年下半年缺小鸡蛋，目前缺中鸡蛋。从芝华公布的4月鸡龄结构图中可以看到，目前的300天左右的蛋鸡存栏偏少，从我们了解的鸡蛋贸易状况可以发现，目前的鸡蛋大码蛋和小码蛋偏多，中码蛋偏少，从这个图中我们也可以发现，后备鸡比较多，这也与前面说的今年元月开始补栏积极性高一致，贸易商也普遍反映，6月份开始小鸡蛋的占比会越来越多，后续的供给压力将会有所增加。但是就目前的情况来看去年5-8月份补栏的缺口目前还是有持续影响的，不过这个缺口在未来会得到修复，到今年9月份，存栏量的缺口将会逐渐补齐，预计今年9月存栏量将于去年同期差不多。

四、警惕6月现货的季节性回落

从鸡蛋的季节性走势来看，鸡蛋现货价格在端午节前后会有一次非常明显的回落行情，主要是因为端午节前的鸡蛋备货提前透支了一部分的鸡蛋消费，并把鸡蛋现货价格在节前提振到了一个相对高的位置，更主要的是6月份我国长江中下游和南方地区有非常明显的梅雨天气，高温和高湿预示着鸡蛋储存时间变短，最近已经有很多贸易商开始反应鸡蛋经过湖南运到广州之后，鸡蛋就特别容易变霉，已经出现了下游客户向贸易商投诉的事件。从芝华数据统计的历年端午现货行情对比数据来看，2012年端午节前高点为4.03（单位均为元/斤），节后低点为3.3，下跌幅度18.1%，2013年端午节前高点为3.58，节后低点为2.98，下跌幅度16.8%，2014年端午节前高点为5.02，节后低点为3.99，下跌幅度20.5%，2015年端午节前高点为3.29，节后低点为3.01，下跌幅度8.5%。2016年德州端午节前的高点在3.33，目前已经开始出现了一定程度的下滑，预计要到6月底才会出现企稳。

五、总结和投资建议

从现货价格的季节性走势来看，鸡蛋现货价格在6月低7月初还会创下一个地点。从现货价格的预期来看，端午节前的现货价格高点已过，近期现货已经出现下跌，而目前JD1609在3950上下，JD1609减德州现货价格近期在850上下，价差扩大到1000可以完全由现货下跌来完成，短期09没有上涨动力，由于鸡龄结构断档会持续影响到今年9月份，可以尝试在6月中下旬现货有企稳迹象时进入09多单。

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